מחשבון דילול מניות בסבב גיוס

שיחת ייעוץ בוואטסאפ

מחשבון דילול מניות לסבב גיוס: שווי לפני הכסף, סכום הגיוס ומאגר אופציות, וטבלת אחזקות לפני ואחרי לכל בעל מניות, כולל ההבדל בין הגדלת מאגר לפני הכסף ואחריו.

מזינים שווי לפני הכסף, סכום גיוס, את בעלי המניות היום ואת מאגר האופציות, ומקבלים את השווי אחרי הכסף, את חלק המשקיע החדש וטבלת אחזקות לפני ואחרי לכל בעל מניות. המחשבון מראה גם מה קורה כשמאגר האופציות מוגדל לפני הכסף, כך שרק בעלי המניות הקיימים מדוללים, לעומת אחרי הכסף. חישוב להמחשה לסבב במחיר קבוע, לא ייעוץ פיננסי או משפטי.

איך זה מחושב

שווי אחרי הכסף = שווי לפני הכסף + סכום הגיוס · חלק המשקיע = סכום הגיוס ÷ שווי אחרי הכסף · בלי שינוי במאגר: כל בעל מניות × (1 − חלק המשקיע) · הגדלת מאגר לפני הכסף: המשקיע שומר על החלק שלו, המאגר עולה ליעד, ובעלי המניות הקיימים מתחלקים במה שנשאר לפי האחזקה שלהם · הגדלת מאגר אחרי הכסף: אחרי הסבב כולם, גם המשקיע, מדוללים באותו יחס כדי לפנות מקום למאגר

הסעיף שמשנה הכי הרבה בלי שרואים אותו הוא מתי מגדילים את המאגר. כשההגדלה נכנסת לשווי לפני הכסף, היא משולמת כולה מהאחזקה של בעלי המניות הקיימים, והשווי שבאמת שייך להם נמוך מהמספר שבכותרת. החישוב הוא לסבב במחיר קבוע: SAFE, הלוואות המירות והעדפות בפירוק לא נכנסים אליו. זו המחשה, לא ייעוץ פיננסי או משפטי.

דוגמה מספרית

נתוני הפתיחה

• שווי לפני הכסף: 8,000,000 $, גיוס: 2,000,000 $ (דוגמה להמחשה)
• מייסדת א: 50%, מייסד ב: 30%, אחרים: 10%, מאגר קיים: 10%
• הסבב דורש מאגר של 10% אחרי הכסף, שמוגדל לפני הכסף

החישוב

1. שווי אחרי הכסף = 8,000,000 + 2,000,000 = 10,000,000 $, המשקיע מקבל 2,000,000 ÷ 10,000,000 = 20%
2. המאגר הקיים יורד ל-10% × 0.8 = 8%, ומוגדל ל-10%: תוספת של 2%
3. לבעלי המניות נשאר 100% − 20% − 10% = 70%, ומייסדת א מקבלת 50 ÷ 90 × 70% = 38.9%
4. השווי שנשאר לבעלי המניות הקיימים = 8,000,000 − 2% × 10,000,000 = 7,800,000 $

התוצאה

מייסדת א יורדת מ-50% ל-38.9%. אם המאגר היה מוגדל אחרי הכסף, היא הייתה נשארת עם 39.1% והמשקיע עם 19.6%, כי גם הוא היה משתתף בהגדלה.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין שווי לפני הכסף לשווי אחרי הכסף?

שווי לפני הכסף הוא מה שהחברה שווה לפני שהמשקיע מכניס את הכסף. שווי אחרי הכסף הוא אותו מספר ועוד סכום הגיוס. החלק של המשקיע תמיד מחושב מול השווי אחרי הכסף: 2 מיליון בשווי של 8 לפני הכסף הם 20%, לא 25%.

למה משקיעים מבקשים להגדיל את המאגר לפני הכסף?

כי כך האופציות לעובדים העתידיים לא מדללות אותם. הגדלה לפני הכסף משולמת כולה מהאחזקה של בעלי המניות הקיימים, ולכן כדאי לבדוק כמה מאגר באמת צריך לגיוסים של 12 עד 18 החודשים הבאים, ולא לקבל מספר עגול כברירת מחדל.

המחשבון מתאים ל-SAFE?

לא. SAFE והלוואה המירה מומרים למניות בסבב הבא לפי תקרת שווי או הנחה, וזה חישוב אחר. המחשבון הזה מתאים לסבב במחיר קבוע, והוא המחשה בלבד: את הטבלה הסופית בודקים עם עורך דין ורואה חשבון.

לשיחה עם הצוות בוואטסאפ